สรุปดราม่า LUNA และ USTStablecoin ที่ไม่ Stable

สรุปดราม่า LUNA และ UST
Stablecoin ที่ไม่ Stable
.
LUNA เป็นเหรียญ Native Token ของ Blockchain ที่ชื่อ Terra
หากใครติดตามเพจนี้ หรือเป็นสายฟาร์ม น่าจะคุ้นเคยกับ DeFi ใน Terra อย่าง Mirror หรือ Anchor กันมาบ้าง
.
Terra มีความโดดเด่นตรงที่ Blockchain นี้ มี Stablecoin ของตัวเอง ที่สร้างเองใน Blockchain ไม่ต้องง้อ USDT/USDC/BUSD แต่อย่างใด แถมยังมีสกุลเงินให้เลือกหลากหลาย ทั้ง UST (US Dollar), KRT (South Korean Won) หรือแม้แต่ THT (Thai Baht) แต่ข้อแตกต่างสำคัญ คือ Stablecoin ของ Terra เหล่านี้ เป็น Algorithmic Stablecoin แปลว่า ไม่มีทรัพย์สินค้ำมูลค่าอยู่จริงๆ ไม่มีอะไรค้ำเลยด้วยซ้ำ
.
แล้ว Stablecoin ที่ไม่มีอะไรมาค้ำมูลค่าจะมีมูลค่า และความน่าเชื่อถือได้ยังไง?
ต้องย้อนกลับไปทำความเข้าใจ กลไกการคงมูลค่าของ Terra Stablecoin ซึ่งจะใช้วิธีการ “Burn หรือ Mint LUNA”
สมมติ LUNA ราคา $1 เราจะสามารถ Burn LUNA 1 เหรียญ เพื่อ Mint (แปลว่า สร้างเหรียญขึ้นมาใหม่) UST 1 เหรียญได้ นั่นก็คือ เรา Burn LUNA ที่ราคาเท่าไร เราจะ Mint ได้ UST ที่ราคานั้น เช่น LUNA ราคา $10 การ Burn 1 LUNA จะได้ 10 UST
.
หาก Demand ของ UST มีเพิ่มมากขึ้น คนอยากใช้เหรียญ UST มากขึ้น ส่งผลให้ราคา UST ในตลาดสูงขึ้นมากกว่า $1 สร้างโอกาสให้นัก arbitrage butn LUNA สร้าง UST ที่ราคาจะเป็น $1 แน่ๆ มาเทขายเพื่อให้ราคากลับไปที่ $1 และยิงลดจำนวน LUNA ในตลาดลงไปอีก
.
กลับกัน หาก Demand ของ UST ลดลง แปลว่ามี UST ในตลาดมากเกินไป ราคาของ UST จะตกลงต่ำกว่า $1 (เช่น $0.98) เราสามารถที่จะเอา UST ไป burn ทิ้ง เพื่อให้ได้เป็น LUNA ที่สร้างขึ้นมาใหม่ เพื่อทำการลดปริมาณ UST ในตลาด และดึงราคา UST กลับมาที่ $1 แต่ปริมาณ LUNA โดยรวมจะเพิ่มขึ้นแทน
.
เราจะทำการ Burn LUNA และ UST ยังไง?
ใครอยู่ใน Terra Blockchain มาสักพัก คงสงสัยข้อนี้ที่สุด เพราะมันไม่มีตรงไหนให้กด Burn หรือ Mint เลย
คำตอบ คือ การที่คุณไป Swap LUNA หรือ UST ที่ Terraswap (DEX ประจำ Blockchain) ผ่านหน้าเว็บหรือ Terra Station App สิ่งที่เกิดขึ้น คือ Smart Contract ของ Terraswap จะทำการคิดเองว่า การ Swap ครั้งนี้ จะต้อง Burn หรือ Mint เหรียญไหนหรือไม่ โดยจะมีการตั้งค่าตัวแปรที่ Terraswap ไว้ ให้ปรับเปลี่ยนการ Burn/Mint ตามราคาตลาดบน Blockchain ณ ตอนนั้นๆ
.
สิ่งที่เกิดขึ้นในวันที่ 23 พ.ค. ตอนตลาด Flash Crash คือ ทุกอย่างพัง
Anchor คือ DeFi กู้ยืม อารมณ์แบบ Compound หรือ Venus ใน Terra ที่จะให้คุณเอา LUNA ไปค้ำแล้วกู้ UST ออกมาได้ แต่ถ้ามูลค่า LUNA ตกลงมากเกินไป คนที่กู้จะโดน Liquidate
LUNA ราคาตกจากประมาณ $16 ลงไป $4 ในเวลาไม่กี่วัน เละสิครับท่านผู้ชม ใครอยู่ในเหตุการณ์นี่ เข้าใจคำว่าหนีตายเลย กด Ledger กันยิกๆ เพราะตอนที่ Flash Crash Terra Blockchain ช้าลงแบบตอน BSC เอ๋ออีกด้วย แถมหน้าเว็บ Anchor ล่มอีก ทำให้มีบางคนเอาเงินที่กู้ไปมาคืนไม่ทัน แตกยับไป
.
ทุกอย่างเกิดขึ้นเป็นลูกโซ่ ราคา LUNA ตก + LUNA ใน Anchor ถูก Liquidate + ตลาดทั้งหมดตก คนหนีตายเทขายทุกเหรียญทิ้ง แม้กระทั่ง UST ทำเอาราคา UST ตกลงไปถึง $0.94 หรือตกไป 6% เลย
.
มาถึงตรงนี้ หากใครตั้งใจอ่านข้อมูลก่อนหน้ามา คงทราบดีแล้วว่า สิ่งที่คนในตลาดต้องทำคือ เอา UST ไป burn เป็น LUNA สิ แล้วเอา LUNA มาเทขาย แล้วก็ช้อน UST ทำวนๆไปแบบนี้ต่อ เพราะกลไกมันออกแบบมาแล้ว
ความงุงิ ของ Flash Crash ครั้งนี้ คือ มันลากทุกคนลงมาหมดครับ ถึงเราเอา UST ไป burn ที่ Terraswap เราจะได้ LUNA ในราคาของ Terraswap ซึ่งในช่วงเวลานั้น มันแพงกว่าราคาในเว็บเทรดอย่าง Kucoin ซึ่งราคา LUNA ก็ไหลลงเรื่อยๆ ทำให้เราไม่สามารถ เอา UST ช้อนซื้อ LUNA แล้วไปเทขายที่ไหนแล้วได้กำไรเลย มันเลยเกิดลูปนรก ที่ทำให้คน arbitrage ราคาของ UST ไม่ได้ แต่สุดท้ายก็คลี่คลายลง หลังจากตลาดกลับมานิ่งแล้ว
.
สาเหตุหลักๆของสิ่งนี้ ทางทีมงาน Terra ยอมรับว่า ตลาดตกโหดจริง ทำให้ Terraswap ปรับตัวกับความผันผวนของราคาไม่ทัน จึงไม่สามารถที่จะทำให้ mechanism การ Burn/Mint สร้างโอกาสการ arbitrage ได้ ซึ่งทางทีม Terra ได้มีการออก Proposal #90 ที่ทำการปรับตัวแปรใน Terraswap ให้ตอบสนองต่อเหตุการณ์ Flash Crash แบบนี้ได้ดียิ่งขึ้น แถมยังจะมีการแก้ไขในอัพเดทใหม่ของ Terra ที่ชื่อ Columbus-5 ด้วย ทำให้เหตุการณ์ราคา UST หลุด $1 ครั้งนี้เป็นบทเรียนสำคัญของ Terra ว่าหมากที่เขาวางไว้ในเกมนี้ มันประสบผลสำเร็จหรือไม่
.
ถ้าวิเคราะห์เอาจริงๆ Algorithmic Stablecoin ที่ Market Cap 2 พันล้านดอล โดนตลาดกดขนาดนี้ แต่ตกลงมาแค่ 6% (มีบางจังหวะตกมากกว่านี้ด้วย) ก็ถือว่าสามารถคงมูลค่าได้ดี (เพราะ LUNA ไหลมูลค่าลงแทนให้แล้ว) แต่ก็ทำให้เห็นถึงปัญหาของกลไก Mint/Burn ที่ไม่ตอบโจทย์หากเจอสภาวะตลาดแบบนี้ จึงต้องเป็นการบ้านให้กับ Terra ต่อไปว่า อนาคตหากเกิดเหตุการณ์แบบนี้อีก Terra จะมั่นคงและเสถียรกว่านี้หรือไม่
.
อีกสิ่งหนึ่งที่เป็นปัจจัย คือ Organic Demand ของ UST ที่ไม่ได้เยอะขนาดนั้น Organic Demand ในความหมายของผม คือ ความต้องการใช้ UST จริงๆ เพื่อไปทำฟาร์ม หรือไปใช้จ่าย ที่ไม่ใช่การเก็งกำไร เพราะในตอนนี้ Terra ยังมีแค่ 2 Product ที่สร้าง Demand ให้ UST จริง ก็คือ Mirror และ Anchor
แต่ในอนาคต จะมีอีกหลาย Product ที่จะออกมาใน Terra ได้แก่

  • Mirror V2: แก้ปัญหาความดิฟ ความ premium ของราคาหุ้น และเพิ่ม asset ใหม่ๆมากขึ้น
  • Anchor: เพิ่มเหรียญใหม่ๆในการค้ำ เช่น SOL, DOT, DAI
  • Spar Protocol: กองทุนรวมแบบ Decentralized ที่จะมาลงทุนใน Mirror อีกที ทำให้ใครก็ได้ สามารถเป็น Fund Manager
  • Pylon Protocol: เอาเงินของคุณไปฝากใน DeFi แทนคุณให้ เสร็จแล้วคุณสามารถเลือกได้ว่าจะเอา ผลตอบแทนที่คุณจะได้เรื่อยๆนั้น ไปแลกเปลี่ยนเป็นอะไร เช่น ฝากเงินไว้ $10,000 แล้วให้เอาปันผลของเราจ่ายค่า Netflix ทั้งปีไปเลยแบบได้ส่วนลด หรือ เอาไปลง ICO เหรียญใหม่ๆที่จะเกิดขึ้น โดยใช้ปันผลของเงินฝากเรา
  • Chai: Mobile Payment App ที่ใช้ Stablecoin ของ Terra แทนเงิน Fiat ตอนนี้เป็นแอปอันดับ 10 ของเกาหลี มีคนปล่อยกาวว่า Busan จะใช้เป็นเงินดิจิตอลหลัก
    หาก Terra มี Product ที่ดึงดูดคนและ demand มากกว่านี้ ในตอน Flash Crash อาจจะไม่ได้เจอผลกระทบหนักขนาดนี้ก็เป็นได้
    .
    มาพูดถึงอนาคตและราคาของ LUNA กันบ้างครับ พูดตรงๆ LUNA ถือว่าเป็นอันดับต้นๆเลยครับ ของเหรียญที่ราคาตกหนักที่สุด 55555T-T55555 หลายๆท่านอาจจะลงทุนใน LUNA อยู่ หรือไปแตกที่ Anchor จากการโดน liquidate ไปแล้ว ถามว่า LUNA มันลงไปเหลือ $0 ได้ไหม ตอบแบบไม่หลอกตัวเอง คือ เป็นไปได้ครับ เพราะฉะนั้นหากใครยังไม่พร้อมที่จะถือ LUNA ยาวๆ การ cut loss ก็เป็นทางเลือกหนึ่งที่เหมาะสมกับแผนการลงทุน แต่สำหรับมนุษย์มือเพชรที่ยังถือ LUNA และเหรียญอื่นๆใน Terra อยู่ อันนี้ขอยืมคำพูด God Do Kwon มาว่า

    1) the same apps are being developed: Product เดิมๆ App เดิมๆที่เคยประกาศไป ยังพัฒนาอยู่ต่อเนื่อง ไม่มีอันไหนหยุด หรือทิ้งไป
    2) the same robust community exists: Community ก็ยังอยู่เหมือนเดิม ไม่ได้ปิดตัวไป หรือคนหนีหายไป
    3) the ecosystem is significantly de-risked for having survived one of the worst market crashes in crypto: Terra ได้เรียนรู้และปรับตัวจากเหตุการณ์ Market Crash ที่แย่ที่สุดที่ Terra เคยเจอมา และผ่านมันไปได้

    Fundamental ด้านการลงทุนยังเหมือนเดิมครับ ถ้าคุณยังเชื่อมั่นใน Terra (และ Do Kwon) อยู่ การถือ LUNA ในระยะยาว อาจจะ 1 – 3 ปี ก็ยังเป็นตัวเลือกให้คนที่ติดดอยในตอนนี้ได้อยู่ อีกข้อที่ขอพูดถึง คือ LUNA มีนักลงทุนรายใหญ่หลายเจ้า เช่น Mike Novogratz หรือ SCB10X อีกด้วย
    ถือว่าเหตุการณ์นี้เป็นบทเรียนสำคัญของทั้วตลาดเอง ทั้ง Terra เอง และก็นักลงทุนด้วย ข้อมูลด้านบนนี้เป็นการวิเคราะห์ และความเห็นส่วนตัว ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนนะครับ ใครที่ติดดอยอยู่ หรือขาดทุน ก็ขอให้กำลังใจ และขอให้ลองคิดทบทวนถึงเหตุผลที่คุณลงทุนในเหรียญนั้นๆว่าคุณเลือกเหรียญนี้เพราะอะไรครับ
    .
    บทสรุปโดย แอดมินเจไดเอิร์ท ผู้ติดดอยบนดวงจันทร์

Cr. FB Blockchain review

Published by #พ่อลูกเจนอัลฟ่า

ประสบการณ์คุณพ่อลูกเจนอัลฟ่า 2 คน และบริหารโรงเรียนเสริมพัฒนาการเด็กเล็กตั้งแต่ปี 2015

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

%d bloggers like this: